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市场对宏观经济预期十分悲观，我们认为下半年经济指标会进一步下行，但发生断崖式下跌仍是小概率事件。首先，国际关系方面：当前中美贸易战似乎又到了剑拔弩张的态势，500亿美元征税清单不排除正式实施的可能。但贸易摩擦本身可能只是中美大国博弈中具体的一个方面，美方制约中国2025的目标没有改变，所以未来从贸易到投资、甚至金融领域都有可能成为大国博弈的新战场，这种博弈势必是一个长期过程，短期对国内经济的直接影响，则是进出口不确定性大幅增强。

在此过程中，郎春晖发现，下沉人群崛起的消费意愿和能力与次等供给不匹配可以催生出新的商业模式。“以前总认为县城的商品价格比一线城市便宜，其实是错误的，对于同等质量的商品，县城一定卖得更贵。主要是因为县城的消费分散、不集中，供给没有规模效应，所以中间产生很多流通环节，导致下线城市购买价格非常高。这也是为什么拼多多突然把流通渠道穿透后，可以产生如此大的效能。”

上次我参加这个会议讲了什么我现在都忘了，但有一条我记得，我当时说上海搞这个国际金融中心还是很有条件的。为什么呢？因为上海勤勉敬业、诚信友善，这是金融发展的必要条件。没想到这个话传到北京，北京的同志不高兴了，这是什么意思？证监会的主席说上海搞国际金融中心，上海人勤勉敬业、诚信友善，北京人我们勤劳勇敢，，我们也是热情好客，怎么搞金融中心呢？我当时举了一个例子，上海的出租车司机的服务态度好，而且也不带着你绕路，后来他们说我们北京的出租车司机也很好，这是一个小的故事。

投资建议：建议长期视角配置，守正出奇。未来五年，因为股权激励目标为公司业绩托底，确定性大大增强。伊利业绩看似明牌，但股权激励只是bottom line，有阶段性超预期可能。估值方面，根据伊利当前ROE水平、国内外可比标的的相对估值水平，我们认为，未来五年如果能实现10%的扣非利润中枢，估值有望保持在30X左右。建议长期视角配置，守正出奇。我们给与19-21年1.16、1.22、1.41元的eps预期，20年30X估值，给予37元目标价及“强烈推荐-A”评级。

2月11日，光大银行发布公告，联合保荐机构中信证券、会所等中介机构，对这些问题进行了逐项核查并披露。内控制度是否健全？报告期内，光大银行及其境内分支机构、三家境内控股子公司被境内监管部门处以行政处罚共163笔，涉及罚款金额4845.9830万元，没收违法所得金额243.7868万元。对此，证监会提出，光大银行内部控制制度是否健全？

魏哲家在记者会上不愿意对外公开新机台的供应商，称目前因延迟交货尽量减少对客户的影响是努力方向， 求偿不是台积电的计划里面，“我不认为人为定制病毒针对台积电。”魏哲家表示，以往的安全流程是人为来操作，未来会采用自动系统，新机台自动系统没有做好网络防范处理是没有办法接入网络。