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汽油消费方面：汽车销量与汽油消费虽然大趋势上保持一致，但相关关系以及滞后关系并不明显，目前中美两国汽车销量增速均大幅放缓，因此汽油消费整体驱动向下。但从美国汽柴油消费与油价的关系可以看出，柴油消费与宏观经济相关性较大，受油价的影响较小，而汽油消费虽然也受到经济周期的影响，但相对来说具有一定的韧性。从下图可以看出，在油价低位时，虽然美国GDP处于下行周期，但汽油消费增速保持较高水平，说明低油价对汽油消费有一定的促进作用。而当前油价已经从高位大幅下跌，Brent最低跌至50.22美元/桶的位置，因此虽然整体上汽油消费驱动向下，但预计2019年前期汽油消费不会表现太差。

而其它国家的发展路径，或许也可以给我们提供一些参考。以美国为例，尽管目前只在四个州开放互联网彩票试点，但已经为美国政府带来560亿美元的收益，成为美国政府重要的资金来源。在英国，自2002年宣布互联网售彩合法化以来，英国国家彩票发展迅速，据卡梅洛特公司（英国国家彩票运营商）财报显示2015年-2016年线上销售占比提高到21%。

图表114：聚酯产能投放情况资料来源：浙商期货研究中心图表115：2018年聚酯开工变化资料来源：浙商期货有限公司2.2.4． 产能投放情况汇总图表116 2013~2019年产能投放情况图表117：PX-PTA产能投放节奏资料来源：浙商期货研究中心

[7]Catalano R, Bruckner T, Marks A R, et al. Exogenous shocks to the human sex ratio: the case of September 11, 2001 in New York City[J]. Human reproduction, 2006, 21(12): 3127-3131.

截至今年5月15日，在31个省份中，已经有26个通过各种方式公布了当地2019年度重大项目或重点项目的详细投资计划。除了这26个省份以外，安徽、云南两省也公布了今后一段时间省内的投资计划安排，湖南省也在此前召开的省政府常务会议上研究部署了2019年重点建设项目。也就是说，绝大部分省份都已经明确了今年的投资“任务表”。

责任编辑：刘光博来源：姜超宏观债券研究债牛下行受限，中高等级为主，关注新券机会——海通债券周报（姜珮珊、杜佳、李波、王巧喆）摘 要【利率债观察】利率下行受限：展望4季度，我们认为货币难更宽松，债市步入震荡。9月工业生产有所改善，需求端地产改善汽车转弱，通胀继续回升且四季度大概率突破政策目标，基本面不支持利率大幅下行。而央行货币政策保持定力，短期MLF降息大概率缺席，央行致力于通过改革的方式降低LPR报价利率，这意味着短端利率下行空间有限，制约长端利率下行空间。