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我们判断，2019年信用债违约数量将会有所下降，但违约多发局面或难以逆转。违约集中于弱资质民企债的趋势不变。城投债到期压力较大，但从偿还次序上，平台腾挪各类债务空间优先偿还公募债券的意愿较强，加之政策“允许融资平台在与金融机构协商的基础上采取适当展期、债务重组等方式维持资金周转”，公募城投债券违约风险相对较小，但存在非标和私募债违约的可能性。2018年违约的诱因主要来自于信用环境收缩导致的外部流动性紧张，2019年这一影响将会有所缓解，尽管短期来看低等级主体再融资难度依然较大。而伴随经济周期走低，行业景气多数下行，企业自身经营压力加大、内部现金流恶化或将成为部分主体违约的诱因，违约风险特征在政策面和基本面博弈下将有所变化。

《每日经济新闻》记者注意到，在2012年时，巨龙铜业42.88%的股权曾由藏格钾肥转让给藏格投资，交易双方实控人均为藏格控股实控人肖永明。按当时的价格计算，巨龙铜业100%股权的价格仅为3.5亿元。为何此次藏格控股给巨龙铜业开出如此“天价”呢？

责任编辑：吴金明作者：范佳慧12月5日，中国邮政储蓄银行（下称“邮储银行”）全资子公司中邮理财有限责任公司（下称“中邮理财”）开业仪式暨新产品发布会在北京举行。截至目前，国有大型商业银行的理财子公司已经全部开业。根据银保监会批复，中邮理财注册资本为80亿元，注册地为北京，主要从事发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询等资产管理相关业务。

据悉，今年5月21日，东方园林遭遇“史上最惨发债案”。原本计划发行的10亿元公司债券，实际发行规模仅5000万元。该事件引起了市场对PPP的担忧。从彼时的PPP成交额来看，5月PPP成交额为1446.3亿元，同比下降48.9%；成交项目数量179个，同比下降20%。二级市场上，5月21-5月28日，PPP板块连续7天收阴。

来源：和聚投资上篇：避险情绪引发市场估值体系的下沉和分化一．2018年上半年市场分析及策略回顾全球权益市场高位盘整，但A股逐级下行。上半年A股市场整体呈现不断向下突破的走势，大小市值板块表现相对均衡。截至2018年6月19日，年初以来上证综指累计下跌12%，沪深300指数累计下跌10%，中证500指数累计下跌18%，创业板指累计下跌12%，wind全A累计下跌14%。期间全部A股累计涨跌幅平均数、中位数分别为下跌17%、21%。2018年上半年，也是全球主要股票市场协同性不断强化的时间窗，核心逻辑在于全球性的系统性风险不断强化，包括市场对美联储加速加息引致的全球利率环境担忧，以及对全球贸易战带来对实体经济冲击的担忧等主要因素。横向比较，2018年上半年，美股、港股整体高位横盘震荡。但A股市场表现显著落后，其中国内监管政策是行情的主导力量。

渠道结构：不同饮料品类中渠道结构有差异。如碳酸饮料、凉茶有相当部分在餐饮渠道。而乳制品大部分都在零售渠道。操作模式：饮料在渠道上的操作更加精细，比如拜访频次：康师傅、可乐、农夫的拜访频次高于伊利蒙牛；渠道信息化程度：对终端网点的信息化建设，饮料行业领先于乳制品行业；渠道考核：伊利主要考核销售额，饮料行业对动作指标要求更高，如沿拜访路线打卡。