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上半年策略回顾：宏观角度看，2018年顶层设计淡化增长、强调高质量发展，政策强调的是底线思维而非稳增长，同时外部国际贸易环境不确定性极强，三驾马车大概率同时承压，经济增速整体将有所下行，所以，我们年初判断2018年不会是一个全局的牛市。从A股估值角度看，经过近2年的估值分化，各行各业内部都在进行结构重估，二线蓝筹已经更加具备投资价值。上半年宏观、市场整体的变化基本符合我们的预期，但同时也有一些不确定因素的变化超出我们此前的判断，比如中美贸易关系的迅速紧张化，以及国内包括实体经济、金融监管、市场规则的政策出台及执行力度，对市场的影响超出了年初的判断。

国际机构闻风而动，近期纷纷下调全球经济增长预期。经济合作与发展组织（OECD）5月将今年全球经济增长预测进一步下调至3.2%，较去年5月的预测低0.7个百分点。世界银行也在最新发布的《全球经济展望》报告中预计2019年和2020年全球经济增速分别为2.6%和2.7%，较今年1月份的预测值分别下调0.3和0.1个百分点。

西藏瑞华在减持完6%的股份之后，将继续减持。根据公告，西藏瑞华计划在6个月之内，通过集中竞价和大宗交易方式减持所持全部公司股份。站上氢风口股价大涨《每日经济新闻》记者注意到，华昌化工是一家以基础化工为主，精细化工、生物化工并举的现代化企业，产品包括纯碱、肥料系列产品、工业甲醇、硼氢化钠、硼氢化钾等，其中硼氢化钠作为高效还原剂应用广泛，是氢燃料电池的主要原料。

三、监管科技的崛起在崛起的过程中可以看到西方对中国的启发，英国最先提出监管科技，中国是监管科技监管机构主动应用这些技术进行风险监测等等工作，所以这是不同的。在中国监管科技的发展过程中，数据产业的发展以及有关部门应用这些成果进行风控、信用风险的评级、评价等等这些工作都是比较多的，形成了一个体系，它是数据驱动型的。

四是是创新驱动，要静下心来，这个特别重要。之前有一个新闻标题变成“一个中兴倒下去，千万家中兴站起来”，有这个必要去说吗？你做的也就是超算领域的专用芯片而已。五是建议政府要管理，但不能管理过度。管理一过度就管死，框框增多，政策多门，一定导致效率低下。

我们对利率环境并不悲观，宽货币+紧信用的组合拳仍将继续。大方向上预期央行会保持政策的连续性，去杠杆的宏观谨慎政策基调不会变化，但货币政策方面会有微调，比如4月的超预期降准，6月没有跟随美联储加息，同时预期下半年会有进一步的降准等货币宽松政策推出。年初以来，代表无风险利率的10年期国债收益率已经从4.0%降至3.6%，经济增长偏弱+货币宽松背景下，预计下半年利率环境对市场整体相对边际改善。