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第一，量非常大。第二，传统的信贷分析确实面临一些问题，期限错配的问题，银行的信贷，债券的发行一年、三年、五年，这些主体承担的建设任务，它们所有投资的资产是整个经济体中投资回报和期限最长的资产，比如道路桥梁、土地翻新等等。另外一方面，它们的盈利能力如果跟上市公司相比LE都是非常低的，如何用涓涓细流的净利润覆盖还本付息压力是非常值得关注的现状。从几方面来看，从我们的监管部门和金融部门，社会各界都在关注这样的社会债务是否能够真正变成风险点或者是如何能够防范与化解，这是目前的现状。从它们的负债方面，关于是不是能够真的成为短期内的风险爆点，我们整体观点还是相对稳定的。因为第一点从债券市场来看，目前各个行业从实体企业、民营企业、制造业以及房地产、城投企业、政府融资平台来看，政府平台的债务没有存在违约和稀缺的办法，以前有零星的技术违约，但是没有出现大面积的违约，这个板块运行的还算正常。从我们投资平台来看，这些领导和政府官员来看，他们考核的KPI来看，继续融资保持债务的稳定是非常重要的KPI，在这样的重要的大的群体推动和维护下，以最强有力的行政手段也好，最强有力的协调机制也好，能够保持整个债务的推动，从微观层面到宏观层面的发展。这些债务的滚动和发展来源这样几个方面，第一方面土地财政，最主要靠土地出让翻新以及土地开发、土地出让金的来源。第二方面靠资本市场再融资，靠滚动发展，各个地市级的领导，区县级的领导，各个政府融资平台的管理层都非常重视再融资的任务，每年继续滚动。从目前的现状上来看，各个整体从2A到2A+到3A的政府平台还是能够维持债券和债务的盘子滚动，靠这样两个还款来源推动债券的维持。

功能饮料的产品鲜 明的定位、品牌营销是制胜的关键。红牛的成功主要是定位鲜明，强 调功能性饮料的细分属性，并且通过本土化营销，包括产品口感本土化、logo 设计、体 育赛事合作等全方面丰富品牌形象，实现了品牌与消费者心理和情感需求的完美契合 。

责任编辑：刘万里 SF014中证网讯（记者 张勤峰）华创证券最新发布的债券研报称，目前资金面已经是近期最为宽松的状态，年底前和春节前资金面仍有边际收紧可能。春节前不排除央行有进一步降准填补流动性缺口。报告指出，根据已经公布数据来看，估计11月末的超储率基本持平于10月末的1.3%，依然维持在1.5%以下的超低水平。这表明央行基础货币的投放依然较为谨慎，不可对央行货币政策宽松抱过高期待。

央行有关负责人表示，近年来，互联网金融以其方便快捷的线上优势吸引了大批客户，商业银行网点面临服务转型升级的挑战。为此，2016 年人民银行联合相关部门发布《银行营业网点服务基本要求》、《银行营业网点服务评价准则》国家标准，从服务环境、服务功能和服务管理等方面对商业银行网点进行规范，并由第三方认证机构提供认证评估服务，为消费者选购银行网点产品与服务提供参考。

优秀的企业基因是雀巢成长为全球食品龙头的关键，首先是制度化，多年积累建立起一套严格的行为管理规范；其次，管理层具备长远眼光，尊重多元文化，鼓励创新。具体经营层面来看，雀巢还有以下几点值得伊利学习：（1）打造拳头产品。雀巢的拳头产品包括自己研发的奶粉、咖啡等；（2）完善供应链系统。雀巢ECR系统将供应链上的各企业以业务伙伴方式紧密结合，及时了解消费者需求，具备快速反应的能力，严格管理到货率和库存天数；（3）坚持研发投入。雀巢年研发投资近100亿人民币，拥有以雀巢健康科学研究院为首的四大中心。

油价下跌、贸易紧张局势不再进一步升级以及美联储放缓加息步伐的暗示对新兴市场来说可能是个好消息；不过高盛表示，“每个因素都存在重大的不确定性”；经济学家们认为，今年受冲击最严重的经济体（包括巴西，阿根廷，土耳其和南非）将引领新兴市场整体经济增长略有改善；