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（3）奶粉板块奶粉：受益国产奶粉集中，竞争有望前高后低。此前被外资定价，如今内资反扑。人口增长压力较大，但集中度有望提升，伊利有望受益内资奶粉份额回升的天时地利。伊利奶粉本身基础较强，但品牌力较为逊色，这两年在加大投入，期待未来份额盈利双升高。我们中性预计下，伊利2023年市占率可以达到12%左右，未来五年奶粉收入中枢在高个位数，但利润率略有提升。

04、供给压力加大、中美利差寻底或造成债市阶段性调整从货币政策与财政政策的协调配合来看，2018年积极财政政策主要体现在收入端“减税降费”，支出端受制于赤字约束、收入下滑及地方政府隐性债务监管，发力并不明显。前11个月财政支出累计同比增速低于2017年同期1个百分点，地方财政支出增速下滑1.6个百分点，对基建投资产生较大下拉，也是“宽货币”向“宽信用”传导不畅的原因之一。展望2019年，积极财政政策将继续向减税方向倾斜，扩支则主要为基建补短板提供部分资金支持，财政赤字率将比上年扩大0.4个百分点。这意味着供给侧结构性改革中的“降成本、补短板”将成为2019年的政策重点，财政将承担起更大的责任。为支持财政发力，2019政府杠杆率可能会适度提高，地方专项债发行将大幅提升，预计新增专项债额度将达到2.5-3.0万亿，全年地方债发行量将达到4.5-5.0万亿，同时不排除发行特别国债的可能。这也意味着，2019年利率债供给压力较大，可能会对债牛走势形成一定制约。

品控:伊利即品质，积极对标国际标准，与 SGS(瑞士通用公证行)、LRQA(英 国劳氏质量认证有限公司)和 Intertek(英国天祥集团)达成战略合作，制定了远 高于中国标准的质量安全管理体系。其中，在国标线的基础上提升 50%标准，制 定企业标准线;在企标线的基础上再提升 20%标准，制定内控线，以致力于生产100%安全、100%健康的产品;

例如，曾在相当长一段时间里给过支撑的1.1187-1.1212区域。如果欧元兑美元近期出现回调，这可能是它上涨过程中即将遇到的第一个阻力位。就在这之上，上周的高位1.1261可能与1.1250的水平相连，形成第二个阻力区（R2）。这使得空头能在其上方的第三个阻力1.1310-1.1325区（R3）与R2区域之间实施看空策略。

与此同时，近年来我国假币收缴量却持续处于高位，国内犯罪分子造假手段不断翻新。严峻的假币形势，也使得巩固现金体系的“防火墙”显得尤为重要。在此背景下，《人民币现金机具鉴别能力技术规范》金融行业标准（下称“金标”）推出，并已于2018年1月1日起正式实施。金标对所有类型人民币现金机具的鉴伪能力进行了覆盖，成为目前评价现金机具鉴别能力强弱最权威的标准之一。

反观歼-10，由于不具备超音速巡航条件，显然超音速巡航不是试验矢量喷嘴的原因，“超机动”也就成了较可能的理由。虽然歼-10的近耦合前翼比台风式的长力臂前翼多出涡流助升效果，但这只能提高最大攻角，或是在失速前压榨出更多低速升力。在超过失速攻角后，由于前翼会比主翼或尾翼提前失速，就不再具备控制效果。因此，有些人以为“前翼=超机动”的概念其实是错误的，尾翼与双垂直尾翼才能在失速后（也就是超机动领域）产生俯仰、滚转与偏航的控制力道。这就是为什么采用前翼+三角翼布局以及单垂直尾翼的三种欧洲战机与歼-10在航展中都只能做出F-16等级的传统机动，不但做不出F-22或苏-35等矢量推力战机的快速超机动，甚至也比F-35与F-18E/F之类双垂尾战机的一般超机动来得逊色。